Đợt tăng của giá bạc vừa qua là hiếm gặp. Ngay sau đó là cú sốc giảm giá của kim loại này. Không thể không hoài nghi khi lịch sử đã có nhiều 'phi vụ' thao túng thị trường bạc.

Ngày 11 tháng 2 năm 2026, báo VietNamNet đăng tải bài viết với tiêu đề "Bạc tăng phi mã rồi ‘sập’, có phải đã bị 'làm giá' quá mức?". Nội dung như sau:

Biến động giá mang đậm yếu tố đầu cơ, chốt lời

"Tưởng lãi đậm nhưng đời không như là mơ", anh Đ., một nhà đầu tư cá nhân ở Hà Nội, nói khi nhìn vào bảng ghi lại kết quả đầu tư bạc của mình.

Chỉ 1 tuần sau khi anh mua vào 1kg bạc thỏi, giá bạc trong nước đã lập đỉnh lịch sử. Có thời điểm trong ngày 29/1, thương hiệu anh mua có giá lên tới gần 125 triệu đồng/kg đối với sản phẩm bạc thỏi. Tuy nhiên, ngay sau đó là chuỗi ngày tụt dốc không phanh và biến động giá bất thường của kim loại này.

"Nếu bán bạc ra ngay từ cuối tháng 1, tôi có thể lời khoảng 60 triệu đồng. Nhưng tới nay, khoản lời chỉ là hơn 10 triệu đồng. Lợi nhuận mất tới 50 triệu đồng sau chưa đầy nửa tháng", anh chia sẻ khi tính toán dựa trên giá thị trường của bạc vào ngày 10/2. Đồng thời, nhà đầu tư này đang tỏ ra hoài nghi về giá trị thực của bạc. Có phải bạc đã bị 'làm giá' quá mức?

Danh mục đầu tư bạc

Bảng giá trị đầu tư bạc của một cá nhân tại Hà Nội. (đvt: đồng, nguồn: NVCC)

Vào ngày 29/01/2026, giá bạc đã chạm đỉnh lịch sử 121,64 USD/ounce (theo dữ liệu COMEX), sau khi tăng vọt từ mức khoảng 70 USD/ounce ở khoảng thời gian đầu năm. Đây là một đợt tăng giá theo hình parabol hiếm gặp, cả về tốc độ lẫn biên độ tăng.

Ngay sau đó, thị trường chứng kiến cú sốc giảm mạnh khi chỉ trong một phiên, giá bạc đã xuống vùng 71 USD/ounce, trước khi phục hồi biến động mạnh và hiện giao dịch quanh 80-82 USD/ounce (dữ liệu cập nhật ngày 09/02/2026).

Đưa ra dữ liệu trên và giải thích về biến động giá của kim loại bạc, TS Nguyễn Tuấn Anh, giảng viên ngành Tài chính, Đại học RMIT Việt Nam cho rằng, về bản chất, bạc là kim loại sở hữu 'tính cách kép'. Bạc vừa là tài sản trú ẩn an toàn, vừa là nguyên liệu công nghiệp không thể thay thế.

Hiện tại, nhu cầu công nghiệp đã chiếm gần 60% tổng cầu toàn cầu. Nhu cầu này được dẫn dắt bởi sự bùng nổ của năng lượng xanh và công nghệ cao. Đặc biệt, giai đoạn 2025-2026, bạc ghi nhận kỷ lục tiêu thụ mới từ ngành điện mặt trời do sự chuyển dịch sang công nghệ tế bào quang điện thế hệ mới, vốn thâm dụng bạc hơn nhiều.

Bên cạnh đó, làn sóng xe điện và hạ tầng trung tâm dữ liệu AI (cần bạc cho các kết nối tốc độ cao) cũng đang hút lượng lớn nguồn cung.

Hệ quả từ các yếu tố trên là thị trường bạc đã rơi vào tình trạng thâm hụt cấu trúc trầm trọng kéo dài nhiều năm liên tiếp, đúng như cảnh báo từ Viện Bạc (Silver Institute).

Những 'phi vụ' can thiệp vào giá bạc 

Tuy nhiên, ông Tuấn Anh lại cho rằng, đợt tăng giá vừa qua của bạc mang đậm yếu tố đầu cơ và hoạt động chốt lời.

Cụ thể hơn, sự tham gia mạnh mẽ của các nhà đầu tư tổ chức lớn cùng với dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân lan tỏa qua mạng xã hội đã tạo ra hiệu ứng FOMO (sợ bị bỏ lỡ), đẩy giá bạc vượt xa giá trị cơ bản trong ngắn hạn. Khi giá bạc tăng quá nhanh, hoạt động chốt lời đã diễn ra đồng loạt.

Bên cạnh đó, việc Sàn Giao dịch hàng hóa Chicago (CME) nâng yêu cầu ký quỹ đã kích hoạt các lệnh yêu cầu bổ sung ký quỹ (margin call), dẫn tới làn sóng bán tháo dây chuyền – một hiện tượng điển hình của thị trường hợp đồng tương lai sử dụng đòn bẩy cao.

Vậy có hay không sự thao túng của các 'cá mập' đối với thị trường bạc ?

Trả lời câu hỏi trên của PV VietNamNet, thành viên Đại học RMIT cho hay, khi bàn về yếu tố thao túng bởi 'cá mập', lịch sử đã để lại những bài học không thể chối cãi.

Điển hình là vào năm 1980, anh em nhà Hunt (Hunt Brothers) đã thực hiện thương vụ thâu tóm thị trường bạc kinh điển. Họ đẩy giá bạc từ 6 USD/ounce lên gần 50 USD/ounce bằng cách gom cả hợp đồng tương lai lẫn bạc vật chất.

'Phi vụ' trên chỉ chấm dứt khi sàn COMEX thay đổi luật chơi, áp dụng quy chế chỉ được bán (Liquidation Only) và nâng ký quỹ, khiến giá bạc sụp đổ ngay lập tức.

Gần hơn, vào năm 2021, phong trào 'Silver Squeeze' - 'ép giá bạc' khởi xướng từ cộng đồng Reddit cũng từng đẩy giá kim loại này chạm mốc 30 USD/ounce trước khi bị ép xuống bởi áp lực từ thị trường phái sinh.

Trước đó, không thể không nhắc đến án phạt kỷ lục 920 triệu USD mà JPMorgan phải gánh chịu năm 2020 vì hành vi đặt lệnh giả trên thị trường kim loại quý và trái phiếu kho bạc tương lai, nhằm thao túng thị trường. Vụ việc là một 'bằng chứng thép' cho thấy các định chế tài chính lớn luôn có khả năng can thiệp vào đường đi của giá kim loại quý.

"Trong đợt biến động của giá bạc vừa qua, mặc dù vẫn tồn tại những nghi vấn về sự phân tách giữa thị trường bạc giấy và bạc vật chất, cũng như vai trò của các ngân hàng lớn trong việc khuếch đại biên độ dao động, nhưng theo các nguồn báo cáo chính thống và bằng chứng trên thị trường phái sinh, đây thực chất là một pha hồi về giá trị trung bình tất yếu", TS Tuấn Anh đánh giá.

Ông giải thích thêm, sau một đợt tăng giá quá nóng, thị trường buộc phải điều chỉnh để giải tỏa áp lực đòn bẩy, chứ chưa xuất hiện bằng chứng xác thực về một âm mưu thâu tóm thị trường bạc có tổ chức và quy mô lớn như sự kiện năm 1980.

"Cần nhớ rằng, bạc vốn dĩ là thị trường cực kỳ nhạy cảm với thanh khoản và tâm lý đám đông. Do đó, những biến động dữ dội nên được xem là đặc tính cố hữu của kim loại này", ông nói.

Chuyên trang của báo Dân Việt cũng đăng tải bài viết với tiêu đề "Giá bạc hôm nay 12/2: Bật tăng, nhà đầu tư chờ quyết định lãi suất năm 2026". Nội dung như sau:

Trong khi đó, trên thị trường quốc tế, giá bạc giao ngay chỉ nhích nhẹ và đang trong trạng thái giằng co khi giới đầu tư chờ đợi loạt dữ liệu kinh tế quan trọng từ Mỹ. Diễn biến này cho thấy thị trường bạc đang chịu tác động đan xen từ nhiều yếu tố vĩ mô, đặc biệt là kỳ vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED).

Giá bạc hôm nay 12/2 trong nước duy trì xu hướng đi lên

Khảo sát đầu giờ sáng nay cho thấy giá bạc hôm nay 12/2 tại thị trường nội địa tiếp tục giữ đà tăng so với phiên trước đó. Tập đoàn Vàng bạc Đá quý Phú Quý niêm yết giá bạc tại Hà Nội ở mức 3.184.000 đồng/lượng mua vào và 3.282.000 đồng/lượng bán ra, tăng so với phiên liền trước.

Tại nhiều cửa hàng kinh doanh bạc khác trên địa bàn Hà Nội, giá bạc cũng được điều chỉnh tăng đồng loạt ở cả hai chiều giao dịch. Hiện giá phổ biến quanh mức 2.746.000 đồng/lượng mua vào và 2.776.000 đồng/lượng bán ra. So với những phiên trước, biên độ tăng không quá lớn nhưng thể hiện xu hướng ổn định theo chiều hướng tích cực.

Tại TP.HCM, giá bạc hôm nay 12/2 cũng ghi nhận cùng xu thế đi lên. Các điểm giao dịch niêm yết ở mức 2.748.000 đồng/lượng mua vào và 2.781.000 đồng/lượng bán ra. Mức giá này cho thấy thị trường phía Nam đang vận động đồng pha với Hà Nội, phản ánh mặt bằng chung của thị trường bạc vật chất trong nước.

Diễn biến tăng giá tại thị trường nội địa cho thấy nhu cầu đối với bạc vật chất vẫn được duy trì ổn định, bất chấp bối cảnh thị trường kim loại quý toàn cầu đang biến động phức tạp. Trong thời điểm nhiều nhà đầu tư tìm kiếm kênh phòng ngừa rủi ro, bạc tiếp tục là một lựa chọn được quan tâm bên cạnh vàng.

Giá bạc hôm nay 12/2 tăng nhẹ, dao động quanh vùng 82 USD/ounce

Trên thị trường quốc tế, giá bạc hôm nay 12/2 ghi nhận trạng thái giằng co. Cụ thể, giá bạc giao ngay trong phiên sáng đứng ở mức 82,16 USD/ounce, tăng nhẹ 0,07 USD so với phiên trước đó. Mức tăng không đáng kể này cho thấy lực mua và lực bán đang khá cân bằng.

Quy đổi theo tỷ giá hiện hành, giá bạc thế giới tương đương khoảng 2.239.000 đồng/ounce mua vào và 2.244.000 đồng/ounce bán ra. So với giá trong nước, mức quy đổi này tiếp tục cho thấy sự chênh lệch nhất định giữa thị trường nội địa và quốc tế, một phần phản ánh chi phí, thuế và yếu tố cung – cầu riêng biệt của từng thị trường.

Việc giá bạc thế giới chỉ nhích nhẹ cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư toàn cầu khi thị trường đang chờ đợi các dữ liệu kinh tế quan trọng từ Mỹ – yếu tố có thể định hướng xu thế ngắn hạn của kim loại quý này.

Thị trường chờ loạt dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ

Theo chuyên gia phân tích kim loại quý James Hyerczyk thuộc FX Empire, thị trường bạc hiện đang tìm kiếm một ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn trong bối cảnh nhà đầu tư tạm thời đứng ngoài quan sát. Nguyên nhân chính là do Mỹ sắp công bố loạt dữ liệu kinh tế quan trọng, có thể tác động mạnh đến kỳ vọng chính sách tiền tệ.

Ông James Hyerczyk cho rằng các yếu tố vĩ mô hiện nay đang phát đi những tín hiệu trái chiều, khiến xu hướng ngắn hạn của giá bạc chưa thực sự rõ ràng. Dù giá dầu thô tăng mạnh vì căng thẳng địa chính trị, nhưng các tài sản trú ẩn như vàng và bạc lại chưa có phản ứng tương xứng.

Thông thường, khi rủi ro địa chính trị gia tăng, dòng tiền sẽ tìm đến kim loại quý. Tuy nhiên, trong giai đoạn hiện tại, lực cầu phòng ngừa rủi ro chưa đủ mạnh để tạo ra cú bứt phá rõ ràng cho giá bạc.

Bên cạnh đó, đồng USD suy yếu – yếu tố thường hỗ trợ giá kim loại quý – cũng chưa tạo ra động lực tăng đáng kể cho bạc. Thêm vào đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm nhưng vẫn không đủ để thúc đẩy dòng tiền chảy mạnh vào thị trường kim loại quý trong ngắn hạn. Điều này cho thấy tâm lý chung của thị trường đang nghiêng về trạng thái thận trọng hơn là hưng phấn.

Ba báo cáo then chốt có thể quyết định xu hướng giá bạc

Giới đầu tư hiện đang dồn sự chú ý vào ba báo cáo kinh tế quan trọng của Mỹ gồm doanh số bán lẻ, báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) và chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Đây đều là những chỉ số có tác động trực tiếp đến định hướng điều hành chính sách của FED.

Trong đó, dữ liệu việc làm công bố giữa tuần và báo cáo lạm phát phát hành vào cuối tuần được đánh giá là có ảnh hưởng lớn nhất đến kỳ vọng lãi suất. Nếu các con số cho thấy nền kinh tế tiếp tục duy trì sức mạnh và lạm phát chưa hạ nhiệt như kỳ vọng, khả năng FED trì hoãn việc nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ gia tăng.

Ngược lại, nếu thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu và lạm phát hạ nhiệt rõ rệt, kỳ vọng về chu kỳ hạ lãi suất sẽ được củng cố, qua đó hỗ trợ giá bạc cũng như các kim loại quý khác.

Hiện tại, thị trường đang nghiêng về kịch bản FED có thể thực hiện lần cắt giảm lãi suất đầu tiên vào khoảng tháng 6/2026. Kỳ vọng này chính là một trong những yếu tố quan trọng chi phối diễn biến của giá bạc trong thời gian gần đây.

Giá bạc nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất năm 2026

Theo nhận định của ông James Hyerczyk, diễn biến giá bạc thời gian qua cho thấy mức độ phụ thuộc lớn vào kỳ vọng lãi suất. Đợt tăng mạnh vào cuối tháng 1/2026 diễn ra ngay sau tuyên bố chính sách của FED và trước thông tin liên quan đến nhân sự cấp cao của cơ quan này, phản ánh mức độ nhạy cảm cao của thị trường bạc đối với định hướng tiền tệ.

Sự biến động của bạc không chỉ đến từ yếu tố cung – cầu vật chất mà còn chịu ảnh hưởng mạnh bởi dòng tiền đầu cơ và các quỹ đầu tư. Khi kỳ vọng về lãi suất thay đổi, chiến lược phân bổ tài sản của nhà đầu tư cũng điều chỉnh theo, tác động trực tiếp đến giá kim loại quý.

Trong ngắn hạn, nếu các dữ liệu kinh tế sắp công bố tiếp tục củng cố kịch bản FED thực hiện hai lần giảm lãi suất trong năm 2026, đà tăng của giá bạc hôm nay 12/2 và các phiên tiếp theo có thể được duy trì. Đây sẽ là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho xu hướng đi lên của bạc trên thị trường quốc tế, từ đó lan tỏa đến thị trường trong nước.

Ngược lại, nếu các chỉ số kinh tế vượt kỳ vọng, buộc FED phải trì hoãn hoặc thu hẹp quy mô nới lỏng chính sách tiền tệ, giá bạc nhiều khả năng sẽ đối mặt với áp lực điều chỉnh trong những phiên tới. Khi đó, tâm lý thận trọng có thể quay trở lại mạnh mẽ hơn, khiến thị trường bước vào giai đoạn tích lũy hoặc giảm giá ngắn hạn.

Triển vọng giá bạc hôm nay 12/2 và những phiên tới

Tổng hợp các yếu tố hiện tại cho thấy giá bạc hôm nay 12/2 đang ở trong trạng thái “chờ đợi” trên thị trường quốc tế, trong khi thị trường trong nước vẫn duy trì đà tăng nhờ nhu cầu ổn định. Sự phân hóa này phản ánh mức độ nhạy cảm của bạc trước các biến số kinh tế toàn cầu, đặc biệt là chính sách tiền tệ của Mỹ.

Trong bối cảnh các yếu tố hỗ trợ và rủi ro đan xen, xu hướng ngắn hạn của giá bạc sẽ phụ thuộc lớn vào kết quả các báo cáo kinh tế sắp được công bố. Nhà đầu tư vì vậy cần theo dõi sát các tín hiệu từ FED cũng như diễn biến của đồng USD và lợi suất trái phiếu để có quyết định phù hợp.

Với mức giá hiện tại, thị trường bạc đang bước vào giai đoạn bản lề, nơi mỗi thông tin vĩ mô đều có thể tạo ra biến động đáng kể. Giá bạc hôm nay 12/2 vì thế không chỉ phản ánh cung – cầu tức thời mà còn là tấm gương phản chiếu kỳ vọng lãi suất và triển vọng kinh tế Mỹ trong năm 2026.