Giá vàng năm 2026 đã tạo ra nhiều cú sốc hơn cả một thập kỷ biến động của các loại hàng hóa khác. Tháng trước, vàng lần đầu tiên trong lịch sử vượt mốc 5.000 USD/ounce, tiếp tục leo lên 5.595 USD trước khi “bốc hơi” gần 1.200 USD chỉ trong hai ngày - cú lao dốc tồi tệ nhất kể từ năm 1983. Câu hỏi đặt ra là, giá kim loại quý sẽ bay cao đến đâu trong năm nay?

Ngày 25 tháng 2 năm 2026, báo Dân Việt đăng tải bài viết với tiêu đề "Cơn sốt vàng, bạc 2026: Sau nhiều "cú sốc", giá vàng và bạc sẽ còn leo cao đến đâu?". Nội dung như sau:

Bất chấp cú "bốc hơi" gây sốc của vàng thay vì hoảng loạn, các “ông lớn” Phố Wall lại nâng dự báo giá vàng.

Một khảo sát của Reuters với 30 nhà phân tích và giao dịch cho thấy mức dự báo trung vị năm 2026 đạt 4.746,50 USD/ounce – cao nhất kể từ khi hãng này bắt đầu thống kê năm 2012. Chỉ một năm trước, con số dự báo cho 2026 mới chỉ là 2.700 USD. Khoảng cách này phản ánh tốc độ thay đổi chóng mặt của thế giới.

David Russell, CEO của GoldCore, nhận định: các thể chế và hệ thống từng duy trì ổn định kinh tế – địa chính trị toàn cầu suốt nhiều thập kỷ đang bị thử thách theo cách chưa từng thấy trong một thế hệ. Nhìn vào biểu đồ vàng, nhận định này không hề cường điệu.

Một quyết định nhân sự khiến vàng “rơi tự do”

Chất xúc tác cho cú sập tháng 1 không phải dữ liệu kinh tế hay cuộc họp ngân hàng trung ương, mà là một thông báo nhân sự. Khi Tổng thống Donald Trump đề cử ông Kevin Warsh thay thế Jerome Powell làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hôm 30/1, giá vàng rơi 9% chỉ trong một phiên – mức giảm một ngày mạnh nhất trong nhiều năm.

Giới giao dịch ban đầu cho rằng ông Warsh có lập trường “diều hâu”, có thể chống lại áp lực nới lỏng tiền tệ và giữ đồng USD mạnh. Vàng đóng cửa ngày đó ở 4.894 USD/ounce.

Tuy nhiên, cú bán tháo nhanh chóng được nhìn nhận là hệ quả của việc tháo chạy các vị thế đòn bẩy hơn là thay đổi nền tảng cơ bản. Chỉ vài ngày sau, vàng bật lại về 5.100 USD và giữa tháng 2 dao động trong vùng 4.900–5.100 USD – vẫn cao hơn khoảng 65% so với một năm trước.

Các nhà phân tích của Deutsche Bank cho rằng động lực dài hạn của vàng vẫn tích cực, và lý do phân bổ tài sản vào vàng của nhà đầu tư không thay đổi.

Quỹ vàng lớn nhất thế giới "gom" hơn 17 tạ vàng trong tuần giao dịch Tết Nguyên đán

Theo dữ liệu thống kê mới nhất từ Muavangbac.vn, quỹ vàng lớn nhất thế giới SPDR Gold Trust không giao dịch trong phiên 20/2, khối lượng vàng nắm giữ vẫn giữ nguyên ở mức 1.078,8 tấn vàng. Trước đó, SPDR đã “gom” hơn 3,1 tấn vàng (55 triệu USD) ngày 19/2. Đáng chú ý, đây đã phiên giao dịch “thận trọng” thứ 3 trong tuần 16-20/2. Tính chung cả tuần, quỹ đã mua ròng 1,7 tấn vàng, sau khi mua ròng 0,9 tấn vàng trong tuần trước.

Các ngân hàng lớn dự báo gì?

Biên độ dự báo năm 2026 rất rộng và liên tục được nâng lên. Mức dự báo trung vị năm 2026, theo khảo sát Reuters với 30 nhà phân tích và giao dịch, là 4.746,50 USD/ounce - mức đồng thuận cao nhất trong lịch sử khảo sát của Reuters kể từ năm 2012. Các ngân hàng đưa ra mục tiêu rất khác nhau: JPMorgan dự báo 5.055 USD vào Q4/2026, Goldman Sachs đặt mục tiêu 5.400 USD, TD Securities kỳ vọng trung bình quý khoảng 5.000 USD, còn Yardeni Research đưa ra mục tiêu 6.000 USD.

Ông Bart Melek, Giám đốc điều hành kiêm Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại TD Securities - một trong những tiếng nói có ảnh hưởng lớn trên thị trường hàng hóa - nhận định thẳng thắn: “Về cơ bản, tôi và đội ngũ vẫn thích vàng ở vùng giá này".

Kịch bản cơ sở của ông là mức trung bình quý khoảng 5.000 USD/ounce, với trần kỹ thuật quanh 5.455 USD, và không loại trừ khả năng lên tới 5.700 USD trong bối cảnh thị trường biến động mạnh như hiện nay.

Vì sao vàng vẫn có thể tăng mạnh?

Các động lực cấu trúc đang gia tăng bao gồm:

- Ngân hàng trung ương mua 863 tấn năm 2025, dự kiến duy trì cao trong 2026 khi đa dạng hóa khỏi USD.

- Dòng vốn ETF đạt 801 tấn năm 2025 - mức cao thứ hai lịch sử.

- Xu hướng “phi USD hóa” tăng tốc sau khi Trung Quốc được cho là khuyến nghị ngân hàng nội giảm mua trái phiếu Mỹ.

- Lãi suất thực dự kiến thấp hoặc giảm khi Fed xử lý lạm phát dai dẳng và tăng trưởng chậm lại.

- Rủi ro địa chính trị từ chiến tranh thương mại, Venezuela, Iran và căng thẳng Đông Âu duy trì nhu cầu trú ẩn.

Phân tích kỹ thuật: Mốc sống còn ở đâu?

Nhìn vào biểu đồ giá vàng, xu hướng tăng được thiết lập trong hai năm qua vẫn còn nguyên vẹn về mặt cấu trúc. Theo phân tích biểu đồ: Hỗ trợ mạnh: 4.550 USD; Kháng cự trên: 5.420 USD; Hỗ trợ trung gian: 4.850 USD; Mốc tâm lý: 5.000 USD

Hiện vàng đang đi ngang trong vùng 4.550-5.420 USD. Nếu thủng 4.550 USD bền vững, vùng 4.000 USD sẽ bị thử thách. Ngược lại, vượt 5.420 USD có thể mở đường tái lập đỉnh lịch sử.

Bạc: Canh bạc còn dữ dội hơn

Nếu diễn biến giá vàng trong tháng 1 đã đủ kịch tính, thì bạc còn vượt xa điều đó. Kim loại này lập mức đỉnh lịch sử 121,64 USD vào ngày 29/1 - tăng 147% trong suốt năm 2025 - trước khi lao dốc xuống còn 89,70 USD chỉ trong vài ngày sau đó.

Khảo sát của Reuters hiện dự báo giá bạc trung bình năm 2026 ở mức 79,50 USD/ounce, tăng mạnh so với ước tính 50 USD được đưa ra chỉ mới vào tháng 10.

Cơ chế phía sau cú tăng sốc của bạc đáng được chú ý, bởi nó lý giải cả cơ hội lẫn rủi ro. Theo ông Melek, thị trường đã trải qua hiện tượng mà giới giao dịch phái sinh gọi là “gamma squeeze”: các nhà tạo lập thị trường đã bán quyền chọn mua (call options) trên các quỹ ETF bạc buộc phải lao vào thị trường vật chất để phòng ngừa rủi ro (hedge), từ đó đẩy giá tăng theo vòng xoáy tự củng cố.

Khi cộng thêm các sản phẩm đầu tư bán lẻ sử dụng đòn bẩy gấp hai và ba lần, đà tăng trở nên dựng đứng như parabol. Và khi CME nâng yêu cầu ký quỹ, quá trình tháo chạy diễn ra cũng tàn khốc không kém.

Bản chất “hai mặt” của bạc - vừa là tài sản trú ẩn, vừa là kim loại công nghiệp - khiến việc so sánh song song với dự báo giá vàng trở nên phức tạp. Một mặt:

Mặt khác, các nhà sản xuất tấm pin năng lượng mặt trời đang chủ động giảm lượng bạc sử dụng trên mỗi đơn vị sản phẩm để cắt giảm chi phí, và nhu cầu trang sức tiếp tục suy yếu tại các thị trường châu Á chủ chốt khi giá cao làm giảm khả năng chi trả.

Bảng dự báo nhu cầu bạc năm 2026

Câu hỏi thường gặp về giá vàng

Giá vàng hiện tại là bao nhiêu: Tính đến nay, giá vàng giao dịch trên mức 5.000 USD/ounce, sau khi phục hồi từ đợt điều chỉnh mạnh (dưới 5.000 USD) hậu mốc đỉnh lịch sử 5.595 USD vào ngày 29/1/2026. Giá vẫn biến động mạnh - những phiên dao động 100–200 USD đã trở nên thường xuyên trong môi trường thị trường hiện nay.

Giá vàng có thể lên cao đến đâu trong năm 2026? Phần lớn các tổ chức tin rằng vàng có thể đạt 5.000–5.400 USD trong kịch bản cơ sở năm 2026, với JPMorgan cho rằng 6.000 USD là khả năng dài hạn. Ở kịch bản táo bạo hơn, phân tích dựa trên dữ liệu của GoldSilver.com đưa ra khả năng giá đạt 8.700–9.000 USD trước cuối năm, dù đây được xem là kịch bản ngoài lề. Các biến số then chốt gồm nhu cầu mua của ngân hàng trung ương, chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và diễn biến của đồng USD.

Giá vàng sẽ tăng hay giảm trong năm 2026? Đồng thuận nghiêng về xu hướng tăng, nhưng với mức biến động đáng kể. Hội đồng Vàng Thế giới đưa ra 4 kịch bản cho năm 2026: trong ba kịch bản, vàng tăng hoặc giữ vững; chỉ trong một kịch bản - khi chính quyền Trump thúc đẩy thành công tăng trưởng Mỹ, giảm rủi ro địa chính trị và kích hoạt Fed nâng lãi suất - vàng mới suy giảm. Phần lớn các nhà phân tích, bao gồm Deutsche Bank, JPMorgan và TD Securities, cho rằng các động lực cấu trúc của thị trường để vàng tăng giá vẫn còn nguyên vẹn.

Vàng có phải khoản đầu tư tốt năm 2026? Vàng đã vượt trội so với hầu hết các nhóm tài sản lớn trong hai năm qua, riêng năm 2025 tăng khoảng 65%. Việc vàng có tiếp tục là khoản đầu tư tốt hay không phụ thuộc vào khung thời gian và mức chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư. Các nhà phân tích nhìn chung kỳ vọng đà tăng tiếp diễn nhờ lực mua của ngân hàng trung ương, đồng USD suy yếu và bất ổn địa chính trị - nhưng cũng cảnh báo rằng mức biến động ở vùng giá kỷ lục là rất lớn.

Bạc có vượt trội hơn vàng trong năm 2026?

Có thể. Trong 12 tháng qua, bạc đã vượt trội đáng kể so với vàng, tăng 147% trong năm 2025 so với mức tăng khoảng 65% của vàng. Tuy nhiên, việc xu hướng này có tiếp diễn hay không phụ thuộc lớn vào nhu cầu công nghiệp - đặc biệt là từ ngành pin mặt trời, vốn đang tích cực cắt giảm hàm lượng bạc trên mỗi đơn vị sản phẩm.

Báo VietNamNet cũng đăng tải bài viết với tiêu đề "Giá vàng 2026 có thể lên 7.300 USD/ounce: Phố Wall đang đặt cược vào điều gì?". Nội dung như sau:

Giá vàng thế giới đang bước vào giai đoạn gây tranh luận mạnh chưa từng có trong hơn một thập kỷ. Nếu như trước đây mốc 3.000 USD/ounce từng bị xem là viễn tưởng thì nay các ngân hàng đầu tư lớn đã nhắc đến 6.000, thậm chí 7.000 USD/ounce như một kịch bản có cơ sở.

Dự báo đáng chú ý nhất đến từ JPMorgan Chase khi tập đoàn này cho rằng vàng có thể đạt 6.300 USD/ounce vào cuối năm 2026. 

Nhưng câu chuyện chưa dừng ở đó. Một số phân tích kỹ thuật mới đây còn chỉ ra vùng mục tiêu lên tới 7.200-7.300 USD/ounce trong trường hợp xu hướng tăng tiếp tục được duy trì.

Cuộc đua dự báo giá vàng

Tranh luận hiện nay không còn xoay quanh việc vàng có tăng hay không, mà là mức tăng có thể đạt tới đâu.

JPMorgan Chase giữ quan điểm lạc quan nhất với mốc 6.300 USD vào cuối 2026 và còn để ngỏ khả năng cao hơn nếu tỷ trọng phân bổ vàng trong danh mục toàn cầu tăng thêm.

Trong khi đó, Morgan Stanley thận trọng hơn khi đưa ra con số 4.800 USD cho cùng giai đoạn. Goldman Sachs nghiêng về mức quanh 5.400 USD, cho rằng vàng được hưởng lợi từ môi trường rủi ro cao nhưng chưa đủ điều kiện để gọi là siêu chu kỳ hàng hóa.

Khoảng cách giữa 4.800 và 6.300 USD/ounce phản ánh sự phân hóa quan điểm ngay trong nội bộ Phố Wall: một bên tin rằng vàng đang bước vào chu kỳ cấu trúc dài hạn, bên kia nhìn nhận đà tăng hiện tại vẫn chịu ảnh hưởng lớn từ yếu tố chu kỳ và tâm lý thị trường.

Cược vào sự tái định giá tài chính toàn cầu

Động lực quan trọng nhất đến từ ngân hàng trung ương. Trong 2 năm gần đây, hoạt động mua vàng dự trữ duy trì ở mức cao ngay cả khi giá liên tục lập đỉnh, khiến động lực mua vàng ngày càng mang tính chiến lược dài hạn thay vì phản ứng thuần túy với biến động giá ngắn hạn.

Khi nợ công Mỹ tăng cao và rủi ro phong tỏa tài sản gia tăng trong các xung đột địa chính trị, vàng được xem là tài sản “không có rủi ro đối tác” (no counterparty risk). Xu hướng đa dạng hóa khỏi đồng USD vì thế đang diễn ra âm thầm nhưng rõ rệt.

Song song đó, dòng tiền đầu tư cũng chưa có dấu hiệu rút lui. Tỷ trọng vàng trong tổng tài sản đầu tư tư nhân toàn cầu vẫn chưa đạt mức cao như các giai đoạn khủng hoảng trước đây. 

Điều này đồng nghĩa dư địa tăng phân bổ còn hiện hữu. Vàng không chỉ là công cụ chống lạm phát mà còn được dùng để phòng hộ rủi ro nợ công, suy yếu đồng USD và bất định chính sách tiền tệ.

Mô hình đầu tư truyền thống 60% cổ phiếu - 40% trái phiếu ngày càng bị thách thức khi lợi suất trái phiếu biến động mạnh còn cổ phiếu không còn tăng trưởng ổn định như trước. Trong bối cảnh đó, vàng dần được xem là một cấu phần chiến lược của danh mục dài hạn.

Mốc 7.300 USD đã lộ diện?

Không chỉ các ngân hàng đầu tư, phân tích kỹ thuật cũng đang củng cố luận điểm tăng giá. Theo phân tích trên Finance Magnates, sử dụng phương pháp Fibonacci extension cho thấy nếu sóng tăng hiện tại được duy trì, vàng có thể hướng tới vùng 7.200-7.300 USD/ounce trong năm 2026.

Mốc 6.100 USD/ounce được xem là mục tiêu trung gian của cấu trúc sóng. Nếu vượt qua vùng này với sự hỗ trợ đồng thời của đồng USD suy yếu, lãi suất toàn cầu giảm và nhu cầu ngân hàng trung ương tiếp tục bền vững, giá vàng hoàn toàn có thể mở rộng biên độ tăng.

So với dự báo 6.300 USD của JPMorgan Chase, mốc 7.300 USD được coi là kịch bản “siêu bullish”, tức trường hợp mà các yếu tố thuận lợi cùng hội tụ trong một khoảng thời gian đủ dài.

Dù triển vọng tích cực nhưng vàng vẫn là thị trường có độ biến động cao. Đã có những phiên giá giảm gần 10% chỉ trong một ngày khi đồng USD bật tăng mạnh hoặc kỳ vọng lãi suất thay đổi đột ngột.

Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn dự kiến hoặc thị trường tài sản rủi ro phục hồi mạnh, vàng có thể chịu áp lực điều chỉnh đáng kể.

Một số nhà phân tích tại Goldman Sachs cũng nhấn mạnh rằng đà tăng hiện tại chưa đủ dữ liệu để khẳng định sự xuất hiện của một siêu chu kỳ hàng hóa mang tính dài hạn.

Khoảng dự báo từ 4.800 đến 7.300 USD/ounce cho thấy mức độ bất định lớn, đồng thời phản ánh sự khác biệt trong cách nhìn về tương lai hệ thống tài chính toàn cầu.

Nếu xu hướng đa dạng hóa dự trữ và tái phân bổ tài sản tiếp diễn, vàng có thể bước vào giai đoạn tái định giá cấu trúc. Nhưng nếu môi trường rủi ro hạ nhiệt, chu kỳ tăng cũng có thể bị gián đoạn.