Sự thật phía sau cú sập của vàng giữa cơn bão bất ổn
Mới đây báo Vietnamnet có đăng tải bài viết: "Sự thật phía sau cú sập của vàng giữa cơn bão bất ổn" với nội dung như sau: Từng là biểu tượng trú ẩn suốt nhiều thế kỷ, vàng đang bị bán tháo và trượt giá, hé lộ sự thật ít người nhận ra: giá trị của kim loại này bị lu mờ trước nhu cầu sống còn của dầu mỏ và trật tự ưu tiên của thị trường có thể thay đổi.
Trong mắt giới đầu tư toàn cầu, vàng từ lâu được xem là “nơi trú ẩn an toàn” mỗi khi thế giới chao đảo. Nhưng những gì đang diễn ra lại khiến nhiều người phải đặt câu hỏi: vì sao giữa lúc xung đột leo thang và thị trường đầy bất ổn, giá vàng lại lao dốc?
‘Ô che mưa’ hay ‘hầm trú bão’?
Chỉ vài tháng trước, vào cuối tháng 1/2026, giá vàng từng thiết lập đỉnh lịch sử gần 5.600 USD/ounce, gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Nhưng kể từ đó, kim loại quý này đã mất khoảng 20% giá trị, trượt dài ngay khi căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông bùng phát.
Điều này đi ngược với kỳ vọng truyền thống: chiến tranh thường khiến vàng tăng giá, do nhà đầu tư tìm nơi “trú ẩn” khỏi rủi ro.
Tuy vậy, nếu nhìn dài hạn, vàng vẫn đang ở mức cao đáng kể, tăng gần 300% trong một thập kỷ qua.
Đằng sau đà tăng này là một yếu tố quan trọng: “tài chính hóa” (financialisation), tức việc vàng ngày càng được giao dịch qua các công cụ tài chính phức tạp như quỹ ETF (quỹ hoán đổi danh mục) hay phái sinh, thay vì chỉ là tài sản vật chất.
Để hiểu rõ hơn, cần phân biệt hai khái niệm quan trọng trong đầu tư: tài sản phòng hộ (hedge) và tài sản trú ẩn an toàn (safe haven).
Phòng hộ giống như việc luôn mang ô mỗi ngày, giúp giảm rủi ro dài hạn, nhưng cũng có thể làm mất đi cơ hội khi thị trường thuận lợi.
Trong khi đó, trú ẩn an toàn lại giống một hầm trú bão, chỉ phát huy tác dụng khi khủng hoảng cực đoan xảy ra.
Vàng từ lâu được xếp vào nhóm thứ hai. Trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008, hay khi Mỹ bị hạ bậc tín nhiệm năm 2011, vàng đã chứng minh vai trò “trú ẩn”, giữ giá tốt hơn nhiều tài sản khác. Nhưng bối cảnh hiện đã thay đổi.
Cú sốc dầu mỏ: ‘Kẻ phá vỡ quy luật’
Theo phân tích của Giáo sư Rand Low, Đại học Bond (Australia), thế giới hiện không đối mặt với một cú sốc tài chính thông thường, mà là cú sốc năng lượng quy mô lớn.
Nguồn cung dầu bị gián đoạn, các cơ sở dầu khí bị tàn phá, kéo theo hệ quả lan rộng khắp nền kinh tế toàn cầu. Đây là điểm khác biệt cốt lõi.
Trong những tình huống như vậy, quy luật “dòng tiền chạy vào vàng” không còn đúng tuyệt đối. Thay vào đó, vàng bị cuốn vào chính làn sóng biến động.
Có ít nhất 3 nguyên nhân then chốt lý giải vì sao giá vàng lại giảm mạnh ngay giữa lúc khủng hoảng leo thang.
Trước hết là áp lực thanh khoản. Khi thị trường rơi vào trạng thái hỗn loạn, nhiều nhà đầu tư lớn không còn lựa chọn nào khác ngoài việc bán bớt tài sản để bù đắp thua lỗ ở các kênh khác hoặc đáp ứng các yêu cầu bổ sung ký quỹ (margin call).
Trong bối cảnh đó, vàng, với vai trò là một tài sản có tính thanh khoản cao, dễ mua bán thường bị “hy sinh” đầu tiên để nhanh chóng thu về tiền mặt.
Bên cạnh đó là làn sóng chốt lời sau đà tăng nóng. Sau khi tăng mạnh trong thời gian dài, vàng đã mang lại mức lợi nhuận đáng kể cho nhiều quỹ đầu tư.
Khi bất ổn gia tăng, thay vì tiếp tục nắm giữ, họ có xu hướng bán ra để “khóa” lợi nhuận và tái cân bằng danh mục, đặc biệt khi rủi ro thị trường trở nên khó lường hơn.
Cuối cùng, một yếu tố mang tính cấu trúc là giá trị thực dụng của vàng thấp hơn so với dầu. Nếu dầu mỏ là “máu” của nền kinh tế, thiết yếu cho vận tải, sản xuất và năng lượng thì vàng lại có rất ít ứng dụng công nghiệp.
Trong một cuộc khủng hoảng năng lượng, nhu cầu thực tế của thế giới nghiêng về dầu hơn là kim loại quý. Chính điều này khiến vàng không còn giữ được vị thế ưu tiên như trong các cuộc khủng hoảng tài chính trước đây.
Khi vàng không còn ‘đứng ngoài cuộc chơi’
Một thay đổi quan trọng khác nằm ở cách con người đầu tư vào vàng. Ngày nay, phần lớn giao dịch vàng không phải là mua vàng vật chất, mà là mua các công cụ tài chính “giấy” như quỹ ETF hay hợp đồng phái sinh. Điều này khiến vàng trở nên gắn chặt hơn với hệ thống tài chính toàn cầu.
Hệ quả là nhà đầu tư ngày nay có thể đồng thời nắm giữ cả vàng và cổ phiếu trong cùng một danh mục, thay vì xem chúng là hai kênh tách biệt như trước.
Khi thị trường biến động, các loại tài sản này thường cùng chịu tác động, dẫn đến việc vàng cũng bị cuốn vào làn sóng bán tháo. Điều đó đồng nghĩa với việc vàng không còn tách biệt khỏi rủi ro như trong quá khứ.
Những biến động gần đây đang làm lung lay một niềm tin lâu đời: vàng luôn là nơi trú ẩn tuyệt đối.
Thực tế cho thấy, vàng vẫn có vai trò nhất định trong việc giảm rủi ro, nhưng không còn là “tấm khiên bất khả xâm phạm”. Trong các cuộc khủng hoảng phức tạp, đặc biệt là liên quan đến năng lượng, kim loại quý này cũng có thể bị cuốn vào vòng xoáy bán tháo.
Điều đó đặt ra một bài học quan trọng cho nhà đầu tư rằng không có tài sản nào an toàn tuyệt đối. Ngay cả vàng vốn là biểu tượng của sự ổn định hàng nghìn năm cũng phải thích nghi với một thế giới tài chính ngày càng phức tạp và liên kết chặt chẽ.
Theo The Conversation
Báo Quân đội nhân dân ngày 3/4/2026 có bài viết: "Giá vàng hôm nay (3-4): Giảm sâu ở cả hai chiều", nội dung cụ thể như sau:
Cụ thể, vàng miếng các thương hiệu SJC, Bảo Tín Mạnh Hải, PNJ, DOJI, Phú Quý đều mua vào ở mức 170 triệu đồng/lượng - bán ra 173,5 triệu đồng/lượng; giảm 3,7 triệu đồng/lượng chiều mua vào và giảm 3,2 triệu đồng/lượng chiều bán ra so với sáng qua.
Thương hiệu Bảo Tín Minh Châu niêm yết giá vàng miếng ở mức 168,8 - 171,8 triệu đồng/lượng mua vào - bán ra, giảm 4,7 triệu đồng/lượng chiều mua vào và giảm 4,9 triệu đồng/lượng chiều bán ra so với sáng qua.
 |
| Ảnh minh họa: tienphong.vn |
Giá vàng miếng trong nước cập nhật sáng 3-4 như sau:
|
Vàng miếng SJC |
Rạng sáng 2-4 |
Rạng sáng 3-4 |
Chênh lệch |
|||
|
Mua vào |
Bán ra |
Mua vào |
Bán ra |
Mua vào |
Bán ra |
|
|
Đơn vị tính: Triệu đồng/lượng |
Đơn vị tính: Nghìn đồng/lượng |
|||||
|
SJC |
173,7 |
176,7 |
170 |
173,5 |
-3.700 |
-3.200 |
|
Bảo Tín Mạnh Hải |
173,7 |
176,7 |
170 |
173,5 |
-3.700 |
-3.200 |
|
DOJI |
173,7 |
176,7 |
170 |
173,5 |
-3.700 |
-3.200 |
|
PNJ |
173,7 |
176,7 |
170 |
173,5 |
-3.700 |
-3.200 |
|
Bảo Tín Minh Châu |
173,5 |
176,7 |
168,8 |
171,8 |
-4.700 |
-4.900 |
|
Phú Quý |
173,7 |
176,7 |
170 |
173,5 |
-3.700 |
-3.200 |
Giá vàng nhẫn trong nước hôm nay
Cùng xu hướng với vàng miếng, giá vàng nhẫn hôm nay đồng loạt giảm mạnh so với phiên chốt hôm qua.
Cụ thể, SJC và Phú Quý niêm yết vàng nhẫn ở ngưỡng 169,8 - 173,3 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra), giảm 3,7 triệu đồng/lượng chiều mua vào và giảm 3,2 triệu đồng/lượng chiều bán ra so với sáng qua.
Bảo Tín Mạnh Hải mua vàng nhẫn 999.9 ở mức 167,3 triệu đồng/lượng, giảm 4,2 triệu đồng/lượng so với sáng qua.
Vàng nhẫn DOJI mua vào ở mức 170 triệu đồng/lượng - bán ra ở mức 173,5 triệu đồng/lượng; giảm 3,7 triệu đồng/lượng chiều mua vào và giảm 3,2 triệu đồng/lượng chiều bán ra so với sáng qua.
Vàng nhẫn PNJ mua vào 169,5 triệu đồng/lượng, bán ra 173 triệu đồng/lượng, giảm 4,2 triệu đồng/lượng chiều mua vào và giảm 3,7 triệu đồng/lượng chiều bán ra so với sáng qua.
Vàng nhẫn Bảo Tín Minh Châu niêm yết ở mức 168,8 - 171,8 triệu đồng/lượng mua vào - bán ra, giảm 4,2 triệu đồng/lượng ở cả hai chiều.
|
Vàng nhẫn |
Rạng sáng 2-4 |
Rạng sáng 3-4 |
Chênh lệch |
|||
|
Mua vào |
Bán ra |
Mua vào |
Bán ra |
Mua vào |
Bán ra |
|
|
Đơn vị tính: Triệu đồng/lượng |
Đơn vị tính: Nghìn đồng/lượng |
|||||
|
SJC |
173,5 |
176,5 |
169,8 |
173,3 |
-3.700 |
-3.200 |
|
Bảo Tín Mạnh Hải |
171,5 |
|
167,3 |
|
-4.200 |
- |
|
DOJI |
173,7 |
176,7 |
170 |
173,5 |
-3.700 |
-3.200 |
|
PNJ |
173,7 |
176,7 |
169,5 |
173 |
-4.200 |
-3.700 |
|
Bảo Tín Minh Châu |
173 |
176 |
168,8 |
171,8 |
-4.200 |
-4.200 |
|
Phú Quý |
173,5 |
176,5 |
169,8 |
173,3 |
-3.700 |
-3.200 |
Giá vàng thế giới hôm nay
Giá vàng thế giới hôm nay giao dịch ở mức 4.678 USD/ounce. Giá vàng thế giới nhìn chung giảm 1,71% trong 24 giờ qua, tương ứng giảm 81,5 USD/ounce.
Với giá vàng miếng trong nước giảm mạnh và giá vàng thế giới niêm yết tại Kitco ở mức 4.678 USD/ounce (tương đương 149,2 triệu đồng/lượng quy đổi theo tỷ giá Vietcombank, chưa thuế, phí), chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới khoảng 24,3 triệu đồng/lượng.
 |
| Ảnh minh họa: kitco.com |
Giá vàng giảm vào thứ Năm khi đồng đô la Mỹ và giá dầu tăng sau khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố Mỹ sẽ tiếp tục tấn công Iran, làm dấy lên lo ngại về lạm phát và củng cố kỳ vọng về lãi suất cao hơn.
Đồng đô la tăng mạnh, khiến vàng thỏi định giá bằng đô la Mỹ trở nên khó mua hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác.
"Thị trường đang rất tập trung vào những bình luận của ông Trump, vốn cho đến nay vẫn chưa cho thấy dấu hiệu nào về việc giải quyết nhanh chóng tình hình năng lượng", David Meger, giám đốc giao dịch kim loại tại High Ridge Futures, cho biết. Điều này đang gây áp lực lên giá vàng và bạc, vì khả năng cắt giảm lãi suất ngày càng thấp.
Mặc dù được coi là công cụ phòng ngừa lạm phát, vàng lại gặp khó khăn khi lãi suất cao vì không sinh lãi. Giá vàng giao ngay đã giảm 13% kể từ khi cuộc xung đột tại Iran bắt đầu vào ngày 28-2.
Bất chấp hiệu suất gần đây của vàng kém hơn dự kiến, sự gia tăng tương quan giữa các loại tài sản khác nhau khiến kim loại quý này trở nên có giá trị hơn bao giờ hết như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư, và triển vọng dài hạn của vàng vẫn lạc quan, theo các chiến lược gia hàng hóa Willem Sels và Lucia Ku tại HSBC.
Sels và Ku nhắc lại quan điểm tích cực của họ về vàng trong 6 tháng tới và cho biết ngân hàng vẫn duy trì vị thế "Nên mua" (Overweight).
“Những lo ngại về lạm phát cũng dẫn đến sự biến động lãi suất và việc định giá lại các kỳ vọng về chính sách tiền tệ”, họ nhận định. “Các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ duy trì lãi suất hiện tại trong một thời gian trước khi nới lỏng hơn sau này. Chúng tôi tiếp tục tìm kiếm lợi suất chất lượng từ tín dụng hạng đầu tư và trái phiếu nội tệ của các thị trường mới nổi để tạo thu nhập”.
“Tuy nhiên, do mối tương quan giữa các loại tài sản ngày càng tăng, chúng tôi sử dụng vàng và các tài sản thay thế để tăng cường đa dạng hóa,” Sels và Lu nhấn mạnh. “Mặc dù giá vàng giảm gần đây, chúng tôi vẫn lạc quan về vàng trong trung và dài hạn do lợi ích đa dạng hóa và nhu cầu trú ẩn an toàn của nó”.
Các nhà phân tích cho biết thêm rằng họ vẫn kỳ vọng những khó khăn gần đây của vàng sẽ chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, vì các yếu tố cơ bản vẫn hỗ trợ giá vàng. "Vàng tiếp tục là một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư hấp dẫn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương", họ viết.
Giá bạc hôm nay
Giá bạc hôm nay (3-4) tại Tập đoàn Vàng bạc Đá quý Phú Quý, giá bạc niêm yết ở mức 2,669 triệu đồng/lượng (mua vào) và 2,752 triệu đồng/lượng (bán ra) tại Hà Nội.
Ngoài ra, theo khảo sát tại các địa điểm giao dịch khác ở Hà Nội, giá bạc trong nước giảm, hiện được niêm yết ở mức 2,340 triệu đồng/lượng (mua vào) và 2,370 triệu đồng/lượng (bán ra).
Tại TP Hồ Chí Minh, giá bạc cùng xu hướng giảm, hiện ở mức 2,342 triệu đồng/lượng (mua vào) và 2,375 triệu đồng/lượng (bán ra).
Trên thị trường thế giới, giá bạc thế giới niêm yết ở ngưỡng 72,06 USD/ounce; giảm 1,93 USD so với ngày 2-4.
Thị trường bạc ghi nhận những biến động đáng chú ý nhưng vẫn thiếu định hướng rõ ràng, khi nhà đầu tư tiếp tục “cân đo” các yếu tố vĩ mô như diễn biến lãi suất, sức mạnh của đồng USD và khẩu vị rủi ro trên thị trường tài chính.
