Giá vàng giảm sâu gần 6 tháng qua, 2 yếu tố quyết định xu hướng sắp tới
Tại thị trường Việt Nam, xu hướng giảm giá thậm chí còn diễn ra với biên độ mạnh hơn đáng kể. Giá vàng miếng SJC bán ra từ mức đỉnh kỷ lục gần 192 triệu đồng/lượng ghi nhận trong ngày 29/1/2026 đã nhanh chóng sụt giảm xuống dưới mốc 150 triệu đồng/lượng.
Sau giai đoạn tăng trưởng nóng kéo dài, giá vàng trên thị trường quốc tế và Việt Nam hiện đang bước vào một đợt điều chỉnh giảm mạnh mẽ. Từ mức tăng bứt phá liên tiếp qua các năm, thị trường kim loại quý hiện đối mặt với áp lực chốt lời lớn, cùng sự phục hồi của đồng USD và những tín hiệu thắt chặt tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Thị trường vàng thế giới và trong nước đồng loạt lao dốc
Theo dữ liệu thị trường, giá vàng giao ngay trên sàn quốc tế sau khi đạt đỉnh lịch sử ở mức gần 5.600 USD/ounce vào thời điểm cuối tháng 1/2026 đã quay đầu sụt giảm sâu. Hiện tại, giá kim loại quý này chỉ còn duy trì giao dịch quanh ngưỡng 4.100 USD/ounce, ghi nhận mức giảm khoảng 5% so với giai đoạn đầu năm. Sự suy yếu này diễn ra ngay sau chuỗi chu kỳ tăng trưởng rất mạnh trước đó, bao gồm mức tăng 26% trong năm 2024, bứt phá thêm 65% trong năm 2025 và tăng tiếp gần 30% chỉ tính riêng trong tháng đầu năm 2026.
Bên cạnh yếu tố chốt lời từ các nhà đầu tư sau làn sóng tăng giá mạnh, sức ép đối với mặt hàng này còn đến từ việc đồng USD liên tục tăng giá. Việc thị trường kỳ vọng Fed sẽ duy trì nền lãi suất cao trong một thời gian dài hơn, thậm chí bỏ ngỏ khả năng tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, đã làm sụt giảm nghiêm trọng sức hấp dẫn của một tài sản không có biên độ sinh lãi cố định như vàng.
Tại thị trường Việt Nam, xu hướng giảm giá thậm chí còn diễn ra với biên độ mạnh hơn đáng kể. Giá vàng miếng SJC bán ra từ mức đỉnh kỷ lục gần 192 triệu đồng/lượng ghi nhận trong ngày 29/1/2026 đã nhanh chóng sụt giảm xuống dưới mốc 150 triệu đồng/lượng. Đặc biệt, trong các ngày từ 10/6 đến 11/6/2026, giá mặt hàng này có thời điểm đã rớt sâu xuống dưới ngưỡng 140 triệu đồng/lượng, tương đương với mức bốc hơi hơn 40 triệu đồng ở mỗi lượng vàng so với thời kỳ đỉnh cao.
Nguyên nhân khiến giá vàng trong nước giảm mạnh không chỉ xuất phát từ đà lao dốc của thị trường thế giới, mà còn do tác động trực tiếp từ các chính sách quản lý. Việc cơ quan quản lý tăng cường nguồn cung ra thị trường, thực hiện các giải pháp siết chặt quản lý nhằm thu hẹp khoảng cách chênh lệch giữa giá vàng nội và ngoại, cùng với việc tâm lý đầu cơ của người dân hạ nhiệt đã thúc đẩy thị trường đi xuống.
Động thái trái chiều từ các ngân hàng trung ương và quỹ đầu tư
Trong giai đoạn giá vàng neo ở mức cao, một số ngân hàng trung ương lớn như Thổ Nhĩ Kỳ, Nga hay Azerbaijan đã tiến hành bán bớt một phần khối lượng vàng dự trữ. Đây được xem là bước đi nhằm hiện thực hóa lợi nhuận, đồng thời bổ sung thêm nguồn lực tài chính nội địa và bình ổn thị trường tiền tệ trong nước.
Tuy nhiên, nếu xét trên bình diện tổng thể, xu hướng mua ròng của các ngân hàng trung ương trên thế giới vẫn đóng vai trò chủ đạo. Chỉ tính riêng trong quý I/2026, tổng lượng vàng mua ròng của các tổ chức này đã đạt khoảng 244 tấn, đánh dấu mức cao nhất trong vòng hơn một năm qua. Trong đó, Ba Lan và Uzbekistan là hai quốc gia có khối lượng thu mua lớn nhất. Mặt khác, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) cũng tiếp tục kéo dài chuỗi thời gian mua ròng vàng sang tháng thứ 20 liên tiếp tính đến tháng 6/2026. Động thái này cho thấy vàng vẫn duy trì vị thế là một tài sản dự trữ chiến lược quan trọng khi tình hình kinh tế và địa chính trị toàn cầu còn nhiều yếu tố bất ổn.
Ở chiều ngược lại, nhóm các nhà đầu tư tổ chức và các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) vàng lại bắt đầu gặp phải áp lực rút vốn kể từ tháng 6, buộc các đơn vị này phải bán bớt khối lượng vàng vật chất đang nắm giữ. Điển hình như quỹ SPDR Gold Shares đã thực hiện cắt giảm khoảng 70 tấn vàng nắm giữ kể từ đầu năm, hạ tổng khối lượng lưu trữ xuống còn 1.002 tấn. Dù vậy, tính chung trong cả 6 tháng đầu năm 2026, các quỹ ETF vàng toàn cầu vẫn thu hút được dòng vốn vào ròng trị giá khoảng 8 tỷ USD, chứng minh niềm tin dài hạn của giới đầu tư đối với kim loại quý này vẫn chưa bị dập tắt.
Chỉ số CPI của Mỹ và thông điệp từ Fed sẽ quyết định xu hướng
Sau chuỗi ngày sụt giảm nghiêm trọng, giá vàng quốc tế thời gian gần đây đã bắt đầu có dấu hiệu ổn định trở lại và cố gắng neo giữ vững chắc trên ngưỡng tâm lý quan trọng 4.000 USD/ounce. Các chuyên gia kinh tế nhận định, diễn biến tiếp theo của giá vàng trong thời gian tới sẽ phụ thuộc toàn bộ vào hai nhân tố cốt lõi: số liệu lạm phát tại Mỹ và quan điểm điều hành kinh tế từ Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh.
Yếu tố mang tính thời điểm đầu tiên là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ, dự kiến được công bố vào tối ngày 14/7/2026. Đây được đánh giá là thước đo quan trọng đối với các kỳ vọng về lãi suất. Dự báo từ giới kinh tế cho thấy chỉ số CPI lõi của tháng 6 có khả năng giảm nhẹ từ mức 2,9% xuống còn 2,8%, tương đương mức sụt giảm 0,1%. Song song đó, chỉ số CPI toàn phần được dự đoán chỉ tăng khoảng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức tăng 4,2% của tháng liền trước.
Kịch bản 1 (CPI bằng hoặc thấp hơn dự báo): Áp lực lạm phát được giải tỏa, gia tăng khả năng Fed sẽ áp dụng các chính sách nới lỏng hoặc mềm mỏng hơn. Khi đó, đồng USD cùng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ có thể sẽ suy yếu, tạo đòn bẩy kích thích giá vàng phục hồi trở lại vùng 4.150 - 4.200 USD/ounce.
Kịch bản 2 (CPI vượt mức kỳ vọng): Trong bối cảnh giá dầu thô còn nhiều biến động, nếu lạm phát tăng cao, thị trường sẽ củng cố niềm tin rằng Fed bắt buộc phải thắt chặt tiền tệ. Hệ quả là đồng USD sẽ tăng giá mạnh, đẩy lợi suất trái phiếu lên cao và buộc giá vàng phải quay đầu giảm sâu, thậm chí là thử thách lại vùng hỗ trợ quanh mức 4.000 USD/ounce.
Dù vậy, chỉ số CPI được cho là chỉ mang lại những tác động mang tính chất ngắn hạn. Nhân tố có sức nặng định hình xu hướng trung hạn cho thị trường chính là thông điệp điều hành từ vị đứng đầu Fed - ông Kevin Warsh.
Ngay từ khi chính thức tiếp quản vị trí Chủ tịch, ông Kevin Warsh đã bày tỏ dự định sẽ tiến hành một cuộc cải tổ mang tính toàn diện đối với Fed, bao gồm phương thức truyền thông, cách thức quản lý bảng cân đối kế toán cho đến việc thay đổi khuôn khổ điều hành lạm phát. Ông luôn khẳng định mục tiêu hàng đầu là phải kiểm soát chặt chẽ lạm phát và nhấn mạnh Fed cần có sự linh hoạt, nhạy bén hơn khi phân tích các dữ liệu kinh tế thực tế.
Do đó, nếu trong các phiên điều trần hoặc các bài phát biểu sắp tới, ông Warsh đưa ra những tuyên bố mang tính cứng rắn và không loại trừ khả năng sẽ sớm tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát, đồng USD sẽ nhận được bệ đỡ lớn, qua đó tạo ra áp lực đè nặng lên giá vàng. Ngược lại, nếu cơ quan này vẫn kiên định với phương châm hành động "phụ thuộc hoàn toàn vào dữ liệu thực tế", nhìn nhận thấy các rủi ro đối với đà tăng trưởng kinh tế và không vội vã siết chặt chính sách, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ hồi sinh, giúp giá vàng tìm lại động lực tăng trưởng.
Dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật, nhiều chuyên gia phân tích thị trường khẳng định chu kỳ tăng giá trong dài hạn của mặt hàng vàng vẫn chưa hoàn toàn khép lại. Giai đoạn suy thoái kéo dài gần nửa năm qua thực chất chỉ mang tính chất điều chỉnh kỹ thuật cần thiết sau một chu kỳ tăng trưởng quá nóng. Trong khi đó, các yếu tố nền tảng hỗ trợ vững chắc cho giá vàng trong dài hạn như hoạt động mua ròng tích trữ của các ngân hàng trung ương, xu hướng đa dạng hóa nguồn dự trữ ngoại hối của các quốc gia, áp lực nợ công toàn cầu dâng cao cùng các cuộc xung đột địa chính trị phức tạp vẫn luôn hiện hữu. Điều này đồng nghĩa với việc dù chịu áp lực biến động ngắn hạn từ dữ liệu CPI và Fed, triển vọng tăng trưởng dài hạn của vàng vẫn là một kịch bản khả thi.
Linh Linh
Theo Tạp chí Sở hữu trí tuệ & Sáng tạo (Đăng: 13/07/2026 | 16:20)
