Giá vàng hiện đã lấy lại mốc 4.500 USD/ounce sau khi giảm mạnh kể từ đầu tháng 3. Wells Fargo - ngân hàng lớn của Mỹ cho rằng, cú lao dốc của vàng hiện nay đây chính là nhịp điều chỉnh mà nhà đầu tư nên tận dụng để mua vào.

Chuyên trang Thế giới tiếp thị ngày 31/3/2026 đăng bài: "Giá vàng sắp “nổ tung”, có thể vọt lên 6.300 USD, nhà đầu tư được khuyên “bắt đáy ngay", nội dung chính cho biết:

Ngân hàng Mỹ đã nâng dự báo giá vàng cuối năm 2026 lên mức 6.100 – 6.300 USD/ounce, tăng mạnh so với mức dự báo trước đó là 4.500 – 4.700 USD. Điều này tương đương mức điều chỉnh tăng khoảng 35%, và nếu so với giá hiện tại, vàng còn dư địa tăng khoảng 38% – 43%.

Khuyến nghị này được đưa ra khi giá vàng vẫn ở gần 4.961 USD, và kể từ đó vàng tiếp tục giảm, khiến khoảng cách giữa giá hiện tại và mục tiêu dự báo ngày càng nới rộng – củng cố quan điểm “mua khi giảm, không đuổi theo giá cao”.

Vì sao Wells Fargo lạc quan với vàng?

Theo ngân hàng, có 3 yếu tố chính thúc đẩy triển vọng tăng giá:

- Lãi suất ngắn hạn có thể giảm: Khi lãi suất thấp, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng (tài sản không sinh lãi) cũng giảm theo.

- Nhu cầu mua từ ngân hàng trung ương: Đây là lực cầu mang tính cấu trúc, không phụ thuộc vào tâm lý thị trường.

- Bất ổn chính sách và địa chính trị: Các yếu tố như thuế quan, nới lỏng quy định hay căng thẳng toàn cầu khiến vàng trở thành công cụ phòng hộ rủi ro.

Nhà phân tích Edward Lee cho rằng, đợt điều chỉnh vừa qua là “một sự điều chỉnh lành mạnh sau giai đoạn tăng quá mạnh”, khi trước đó vàng từng giao dịch cao hơn hơn 30% so với đường trung bình 200 ngày – mức khó duy trì lâu dài và dễ kích hoạt chốt lời.

Ngân hàng trung ương – động lực then chốt

Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương tiếp tục là trụ cột quan trọng. Năm 2025, các tổ chức này đã mua khoảng 863 tấn vàng, ngang mức kỷ lục năm 2022.

JPMorgan Chase dự báo con số này có thể đạt khoảng 800 tấn trong năm 2026. Trong đó, People's Bank of China là một trong những động lực lớn, khi đã mua vàng liên tiếp 15 tháng tính đến tháng 1/2026, nâng dự trữ lên 74,19 triệu ounce.

Xu hướng này phản ánh nỗ lực của các nền kinh tế mới nổi nhằm đa dạng hóa dự trữ, giảm phụ thuộc vào tài sản định giá bằng USD.

Diễn biến giá vàng và triển vọng

Đỉnh cuối tháng 1: vượt 5.600 USD/ounce

Hiện tại: lấy lại mốc 4.500 USD/ounce nhưng vẫn giảm mạnh từ đầu tháng 3

Triển vọng: theo Wells Fargo, còn dư địa tăng 38% – 43%

Một yếu tố gây áp lực gần đây là Fed phát tín hiệu chỉ cắt giảm lãi suất một lần trong năm 2026, khiến lợi suất trái phiếu tăng và đồng USD mạnh lên.

Dù vậy, Wells Fargo vẫn giữ quan điểm “mua khi giá giảm”, cho rằng khoảng cách giữa giá hiện tại và mục tiêu càng lớn thì cơ hội càng rõ ràng.

Các ngân hàng khác nói gì?

Wells Fargo không phải là tổ chức duy nhất lạc quan, nhiều ngân hàng lớn cũng đưa ra dự báo tương tự với giá vàng vào cuối năm nay.

JPMorgan Chase dự báo vàng đạt mức 6.300 USD; UBS dự báo mốc 6.200 USD; Goldman Sachs: 5.400 USD (thận trọng hơn).

Nhìn chung, các tổ chức lạc quan đều dựa trên cùng các yếu tố: nhu cầu mua bền vững từ ngân hàng trung ương, khả năng Fed hạ lãi suất và môi trường bất ổn toàn cầu.

Việc vàng có đạt được các mức dự báo này hay không sẽ phụ thuộc lớn vào chính sách của Fed, xu hướng mua vào của các ngân hàng trung ương và mức độ căng thẳng địa chính trị trong nửa cuối năm.

Cập nhật về tình hình thị trường vàng, báo Vietnamnet trong ngày 31/3 cũng đưa tin: "Giá vàng bật tăng trở lại, rủi ro vẫn còn nếu ‘pháo đài’ bị xuyên thủng", cho biết giá vàng đã chấm dứt chuỗi giảm giá ba tuần liên tiếp và mở đầu tuần mới vượt 4.500 USD/ounce. Sự lạc quan đã trở lại. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia lo ngại rủi ro còn ở phía trước.

Giá vàng phục hồi trong âu lo

Sau ba tuần liên tiếp suy yếu, thị trường vàng đã có dấu hiệu “hồi sinh” khi bước sang tuần giao dịch 23–27/3. Sự phục hồi này diễn ra trong bối cảnh không mấy thuận lợi: giá dầu tăng mạnh, đồng USD neo cao và những lo ngại về lạm phát đình trệ bắt đầu quay trở lại. Tuy vậy, việc vàng giữ vững vùng hỗ trợ quan trọng đã giúp củng cố niềm tin của giới đầu tư.

Chốt tuần, giá vàng giao ngay đứng gần ngưỡng 4.500 USD/ounce, đánh dấu một diễn biến tích cực nếu so với thời điểm đầu tuần khi kim loại quý từng rơi xuống dưới 4.100 USD/ounce. Đáng chú ý, đà tăng của vàng trong phiên cuối tuần diễn ra song song với sự đi lên mạnh mẽ của giá dầu và đồng USD – một tín hiệu hiếm thấy, bởi thông thường các yếu tố này gây áp lực lên vàng.

Cụ thể, dầu WTI tăng thêm 7,4 USD, tương đương 7,9%, lên 101,17 USD/thùng, trong khi dầu Brent leo lên mức 114,8 USD/thùng.

Chia sẻ trên Kitco, Michael Brown - chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại Pepperstone, tín hiệu tích cực cuối tuần cho thấy vàng có thể đã hình thành một vùng đáy tương đối bền vững. Ông nhận định động lực trú ẩn an toàn của vàng đang dần quay trở lại, dù chưa thực sự mạnh mẽ.

Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn sáng sủa. Một trong những rủi ro lớn là khả năng các ngân hàng trung ương bán vàng để bổ sung thanh khoản trong trường hợp xung đột địa chính trị kéo dài. Dữ liệu mới nhất cho thấy Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã bán gần 60 tấn vàng chỉ trong hai tuần.

Bước sang phiên đầu tuần mới ngày 30/3, thị trường nhanh chóng cho thấy sự mong manh của đà phục hồi. Giá vàng giao ngay có thời điểm giảm gần 70 USD, tương đương 1,2%, xuống dưới 4.430 USD/ounce, sau đó lại bật lên vượt 4.500 USD/ounce. Trong nước, vàng SJC và vàng nhẫn vẫn ở quanh ngưỡng 170-173 triệu đồng/lượng.

Các chuyên gia cảnh báo rằng chỉ cần thêm một nhịp giảm nữa, xu hướng tăng kéo dài suốt 2-3 năm qua có thể bị đảo ngược. Dù vậy, vùng 4.100 USD/ounce hiện được xem là “pháo đài” quan trọng. Theo Michael Brown, phe mua nhiều khả năng sẽ bảo vệ quyết liệt vùng giá này trong ngắn hạn, giúp hạn chế đà giảm sâu nếu thị trường tiếp tục biến động.

Giá vàng phục hồi trong âu lo

Sau ba tuần liên tiếp suy yếu, thị trường vàng đã có dấu hiệu “hồi sinh” khi bước sang tuần giao dịch 23–27/3. Sự phục hồi này diễn ra trong bối cảnh không mấy thuận lợi: giá dầu tăng mạnh, đồng USD neo cao và những lo ngại về lạm phát đình trệ bắt đầu quay trở lại. Tuy vậy, việc vàng giữ vững vùng hỗ trợ quan trọng đã giúp củng cố niềm tin của giới đầu tư.

Chốt tuần, giá vàng giao ngay đứng gần ngưỡng 4.500 USD/ounce, đánh dấu một diễn biến tích cực nếu so với thời điểm đầu tuần khi kim loại quý từng rơi xuống dưới 4.100 USD/ounce. Đáng chú ý, đà tăng của vàng trong phiên cuối tuần diễn ra song song với sự đi lên mạnh mẽ của giá dầu và đồng USD – một tín hiệu hiếm thấy, bởi thông thường các yếu tố này gây áp lực lên vàng.

Cụ thể, dầu WTI tăng thêm 7,4 USD, tương đương 7,9%, lên 101,17 USD/thùng, trong khi dầu Brent leo lên mức 114,8 USD/thùng.

Chia sẻ trên Kitco, Michael Brown - chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại Pepperstone, tín hiệu tích cực cuối tuần cho thấy vàng có thể đã hình thành một vùng đáy tương đối bền vững. Ông nhận định động lực trú ẩn an toàn của vàng đang dần quay trở lại, dù chưa thực sự mạnh mẽ.

Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn sáng sủa. Một trong những rủi ro lớn là khả năng các ngân hàng trung ương bán vàng để bổ sung thanh khoản trong trường hợp xung đột địa chính trị kéo dài. Dữ liệu mới nhất cho thấy Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã bán gần 60 tấn vàng chỉ trong hai tuần.

Bước sang phiên đầu tuần mới ngày 30/3, thị trường nhanh chóng cho thấy sự mong manh của đà phục hồi. Giá vàng giao ngay có thời điểm giảm gần 70 USD, tương đương 1,2%, xuống dưới 4.430 USD/ounce, sau đó lại bật lên vượt 4.500 USD/ounce. Trong nước, vàng SJC và vàng nhẫn vẫn ở quanh ngưỡng 170-173 triệu đồng/lượng.

Các chuyên gia cảnh báo rằng chỉ cần thêm một nhịp giảm nữa, xu hướng tăng kéo dài suốt 2-3 năm qua có thể bị đảo ngược. Dù vậy, vùng 4.100 USD/ounce hiện được xem là “pháo đài” quan trọng. Theo Michael Brown, phe mua nhiều khả năng sẽ bảo vệ quyết liệt vùng giá này trong ngắn hạn, giúp hạn chế đà giảm sâu nếu thị trường tiếp tục biến động.

Triển vọng quý II – cơ hội hay rủi ro đan xen?

Bước sang quý II, thị trường vàng đối mặt với nhiều dự báo trái chiều trong bối cảnh các yếu tố vĩ mô và địa chính trị vẫn khó lường.

Nhóm phân tích của TD Securities cho rằng vàng có thể tiếp tục chịu áp lực khi một số ngân hàng trung ương có xu hướng sử dụng dự trữ để ứng phó lạm phát, khiến vàng tạm thời bị nhìn nhận như tài sản rủi ro.

Trong khi đó, căng thẳng Trung Đông có thể ảnh hưởng đến dòng vốn từ khu vực chính phủ – một động lực quan trọng của thị trường vàng thời gian qua, khiến triển vọng ngắn hạn kém tích cực.

Ông Neil Welsh nhận định thị trường vẫn trong trạng thái “chờ và quan sát”, cần thêm tín hiệu rõ ràng từ diễn biến địa chính trị để kích hoạt nhu cầu trú ẩn.

Theo chuyên gia này, đợt giảm khoảng 20% từ đỉnh gần đây là sự điều chỉnh cần thiết. Dù giá đã phục hồi từ vùng thấp, thị trường vẫn chịu tác động đan xen của nhiều yếu tố.

Ở chiều ngược lại, nếu xung đột kéo dài và đẩy giá năng lượng tăng cao, rủi ro lạm phát đình trệ có thể gia tăng – yếu tố thường hỗ trợ giá vàng trong trung hạn.

Aaron Hill, chuyên gia tại FP Markets, cho rằng còn quá sớm để kết luận về kịch bản đình trệ kinh tế. Tuy nhiên, các dữ liệu sản xuất và việc làm sắp công bố sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình kỳ vọng thị trường.

Về mặt kỹ thuật, ông Hill cảnh báo rằng đợt phục hồi vừa qua có thể chỉ là một “đợt bật thanh khoản”, chưa đủ cơ sở để xác nhận đáy. Theo đó, vàng cần duy trì ổn định trong vùng 4.200–4.300 USD/ounce trước khi có thể hướng tới các mốc cao hơn như 4.800 USD/ounce.

Ở góc nhìn tích cực hơn, Naeem Aslam – Giám đốc đầu tư tại Zaye Capital Markets – cho rằng các nhịp giảm giá hiện tại có thể là cơ hội mua vào. Ông nhấn mạnh áp lực lạm phát vẫn đang gia tăng và sẽ tiếp tục hỗ trợ vàng như một công cụ bảo toàn giá trị.

Một yếu tố quan trọng khác là sự tham gia của các tổ chức lớn. Theo Ryan McIntyre từ Sprott Inc., làn sóng đầu tư tổ chức vào vàng vẫn chưa thực sự bắt đầu, dù đây được xem là động lực tăng trưởng lớn tiếp theo của thị trường.

Ông cho rằng lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao đang là rào cản ngắn hạn. Tuy nhiên, về dài hạn, các yếu tố nền tảng như nợ công cao và khả năng nới lỏng tiền tệ sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng.

Đáng chú ý, nhiều tổ chức vẫn chưa mặn mà với vàng khi thị trường cổ phiếu vẫn hoạt động tốt. Thậm chí, dòng tiền còn bị phân tán sang các tài sản mới như tiền điện tử, làm giảm sức hấp dẫn của vàng trong ngắn hạn.

Đối với bạc, triển vọng còn phức tạp hơn khi kim loại này chịu ảnh hưởng lớn từ nhu cầu công nghiệp. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đối mặt rủi ro suy giảm, nhu cầu bạc có thể suy yếu, khiến giá khó bứt phá – ít nhất là cho đến khi vàng thực sự bước vào chu kỳ tăng mới.

Triển vọng quý II – cơ hội hay rủi ro đan xen?

Bước sang quý II, thị trường vàng đối mặt với nhiều dự báo trái chiều trong bối cảnh các yếu tố vĩ mô và địa chính trị vẫn khó lường.

Nhóm phân tích của TD Securities cho rằng vàng có thể tiếp tục chịu áp lực khi một số ngân hàng trung ương có xu hướng sử dụng dự trữ để ứng phó lạm phát, khiến vàng tạm thời bị nhìn nhận như tài sản rủi ro.

Trong khi đó, căng thẳng Trung Đông có thể ảnh hưởng đến dòng vốn từ khu vực chính phủ – một động lực quan trọng của thị trường vàng thời gian qua, khiến triển vọng ngắn hạn kém tích cực.

Ông Neil Welsh nhận định thị trường vẫn trong trạng thái “chờ và quan sát”, cần thêm tín hiệu rõ ràng từ diễn biến địa chính trị để kích hoạt nhu cầu trú ẩn.

Theo chuyên gia này, đợt giảm khoảng 20% từ đỉnh gần đây là sự điều chỉnh cần thiết. Dù giá đã phục hồi từ vùng thấp, thị trường vẫn chịu tác động đan xen của nhiều yếu tố.

Ở chiều ngược lại, nếu xung đột kéo dài và đẩy giá năng lượng tăng cao, rủi ro lạm phát đình trệ có thể gia tăng – yếu tố thường hỗ trợ giá vàng trong trung hạn.

Aaron Hill, chuyên gia tại FP Markets, cho rằng còn quá sớm để kết luận về kịch bản đình trệ kinh tế. Tuy nhiên, các dữ liệu sản xuất và việc làm sắp công bố sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình kỳ vọng thị trường.

Về mặt kỹ thuật, ông Hill cảnh báo rằng đợt phục hồi vừa qua có thể chỉ là một “đợt bật thanh khoản”, chưa đủ cơ sở để xác nhận đáy. Theo đó, vàng cần duy trì ổn định trong vùng 4.200–4.300 USD/ounce trước khi có thể hướng tới các mốc cao hơn như 4.800 USD/ounce.

Ở góc nhìn tích cực hơn, Naeem Aslam – Giám đốc đầu tư tại Zaye Capital Markets – cho rằng các nhịp giảm giá hiện tại có thể là cơ hội mua vào. Ông nhấn mạnh áp lực lạm phát vẫn đang gia tăng và sẽ tiếp tục hỗ trợ vàng như một công cụ bảo toàn giá trị.

Một yếu tố quan trọng khác là sự tham gia của các tổ chức lớn. Theo Ryan McIntyre từ Sprott Inc., làn sóng đầu tư tổ chức vào vàng vẫn chưa thực sự bắt đầu, dù đây được xem là động lực tăng trưởng lớn tiếp theo của thị trường.

Ông cho rằng lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao đang là rào cản ngắn hạn. Tuy nhiên, về dài hạn, các yếu tố nền tảng như nợ công cao và khả năng nới lỏng tiền tệ sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng.

Đáng chú ý, nhiều tổ chức vẫn chưa mặn mà với vàng khi thị trường cổ phiếu vẫn hoạt động tốt. Thậm chí, dòng tiền còn bị phân tán sang các tài sản mới như tiền điện tử, làm giảm sức hấp dẫn của vàng trong ngắn hạn.

Đối với bạc, triển vọng còn phức tạp hơn khi kim loại này chịu ảnh hưởng lớn từ nhu cầu công nghiệp. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đối mặt rủi ro suy giảm, nhu cầu bạc có thể suy yếu, khiến giá khó bứt phá – ít nhất là cho đến khi vàng thực sự bước vào chu kỳ tăng mới.