Hội đồng Vàng Thế giới giải mã "cơn sóng dữ" của thị trường vàng
Giá vàng biến động mạnh không còn đơn thuần phản ánh tâm lý trú ẩn, mà đang bị chi phối ngày càng rõ bởi kỳ vọng lãi suất và sức mạnh đồng USD. Dù chịu áp lực điều chỉnh sâu trong ngắn hạn, các dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy dòng tiền dài hạn vẫn bền bỉ, đặt nền cho khả năng phục hồi của kim loại quý.
Theo Tạp chí Thương trường có bài Hội đồng Vàng Thế giới giải mã "cơn sóng dữ" của thị trường vàng. Nội dung như sau:
Giải thích về những biến động có phần “ngược chiều trực giác” của thị trường vàng, ông Shaokai Fan, Giám đốc khu vực châu Á - Thái Bình Dương kiêm phụ trách mảng Ngân hàng Trung ương toàn cầu của Hội đồng Vàng Thế giới, cho rằng trọng tâm chi phối thị trường đã dịch chuyển rõ rệt sang kỳ vọng lãi suất. Đây là yếu tố đang có sức nặng lớn hơn nhiều so với các dự báo trước đây.
Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ duy trì chính sách lãi suất cao trong thời gian dài hơn dự kiến, đồng USD được củng cố đáng kể, kéo theo lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng mạnh. Khi các tài sản sinh lãi trở nên hấp dẫn hơn, vàng lập tức chịu áp lực cạnh tranh, bởi bản chất không tạo ra dòng tiền.
Áp lực này còn bị khuếch đại bởi những rủi ro từ thị trường năng lượng, đặc biệt là căng thẳng liên quan đến Iran khiến lạm phát có nguy cơ kéo dài. Điều đó làm giảm khả năng Fed sớm nới lỏng chính sách. Trong hoàn cảnh này, dòng vốn có xu hướng ưu tiên các tài sản định giá bằng USD, khiến vai trò trú ẩn của vàng suy yếu trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, theo WGC, các nhịp giảm sâu không phản ánh sự suy yếu mang tính cấu trúc. Đây chủ yếu là phản ứng mang tính chu kỳ của thị trường. Khi biến động mạnh xảy ra, nhà đầu tư thường buộc phải bán vàng để bổ sung ký quỹ hoặc đáp ứng nhu cầu thanh khoản. Nhưng chính điều đó cũng khiến vàng trở thành một trong những tài sản phục hồi nhanh nhất sau khi áp lực qua đi.
Dữ liệu thực tế cho thấy niềm tin dài hạn vẫn được duy trì. Tính đến tháng 2/2026, các quỹ ETF vàng toàn cầu đã ghi nhận 9 tháng liên tiếp hút ròng, đưa tổng tài sản quản lý lên mức kỷ lục 701 tỷ USD.
Dòng tiền cũng đang phân hóa rõ theo khu vực. Bắc Mỹ tiếp tục dẫn đầu nhu cầu trú ẩn trong bối cảnh bất ổn thương mại kéo dài. Ngược lại, châu Âu là khu vực duy nhất ghi nhận dòng vốn rút ròng, nhưng xu hướng này được đánh giá là mang tính tạm thời.
Tại châu Á, nhu cầu đầu tư duy trì sự ổn định đáng chú ý. Singapore ghi nhận mức đầu tư vàng cao kỷ lục trong năm 2025. Tại Nhật Bản, các quỹ ETF vàng liên tục hút vốn nhờ đồng Yên suy yếu và giá vàng tính theo nội tệ tăng.
Trên quy mô toàn cầu, năm 2025 đánh dấu một cột mốc khi tổng nhu cầu vàng lần đầu vượt 5.000 tấn. Động lực chính đến từ khối ETF và nhà đầu tư cá nhân. Các ngân hàng trung ương tiếp tục đóng vai trò tích cực khi tận dụng các nhịp điều chỉnh để gia tăng dự trữ, đặc biệt trong quý IV/2025.
Ở thị trường Việt Nam, diễn biến giá vàng nhìn chung đồng pha với thế giới nhưng vẫn tồn tại đặc thù riêng. Giá vàng miếng SJC biến động mạnh theo thông tin địa chính trị, đặc biệt là tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran.
Trong các phiên cuối tuần trước và đầu tuần mới quanh ngày 23/3, giá vàng thế giới giảm sâu, có thời điểm mất 200 đến 300 USD mỗi ounce trong thời gian ngắn. So với đỉnh khoảng 5.600 USD mỗi ounce vào cuối tháng 1, giá đã giảm về khoảng 4.130 USD mỗi ounce, tương đương mức giảm gần 1.500 USD mỗi ounce.
Trong nước, vàng SJC từ vùng trên 190 triệu đồng mỗi lượng đã giảm xuống 162 triệu đồng mỗi lượng vào ngày 23/3, sau đó phục hồi lên khoảng 173,5 triệu đồng mỗi lượng vào ngày 25/3. Dù vậy, chênh lệch giữa giá trong nước và thế giới vẫn duy trì quanh mức 30 triệu đồng mỗi lượng, phản ánh sự méo mó kéo dài của thị trường nội địa.
Nhìn về phía trước, WGC cho rằng nhu cầu đầu tư vàng vẫn có cơ sở duy trì ở mức cao trong bối cảnh địa chính trị phức tạp và tăng trưởng kinh tế toàn cầu chưa thực sự bứt phá. Tuy nhiên, diễn biến của vàng sẽ tiếp tục phụ thuộc chặt chẽ vào lộ trình lãi suất của Mỹ, sức mạnh của đồng USD và chiến lược tích trữ của các ngân hàng trung ương.
Báo Thanh Niên đưa tin với tiêu đề: "Giá vàng giảm mạnh, Bảo Tín Minh Châu giảm gần 5 triệu đồng/lượng", nội dung được đăng tải như sau:
Công ty vàng bạc đá quý Sài Gòn - SJC giảm giá vàng miếng mỗi lượng 2,5 triệu đồng, mua vào 168 triệu đồng, bán ra 171 triệu đồng. Công ty Bảo Tín Minh Châu 4 lần giảm giá vàng chỉ trong vòng 1 giờ sau khi mở cửa hoạt động trở lại vào trưa 26.3. Chiều 25.3, công ty này đã tạm đóng cửa để phối hợp với cơ quan chức năng trong hoạt động xác minh, làm rõ một số thông tin. Đến 12 giờ ngày 26.3, công ty mở cửa hoạt động trở lại. Giá vàng miếng SJC của Công ty Bảo Tín Minh Châu mua vào còn 167,8 triệu đồng, bán ra 171 triệu đồng. Tương tự, Công ty Phú Quý, Doji… cũng giảm mạnh giá mua vàng miếng xuống 168 triệu đồng, bán ra 171 triệu đồng.
Riêng giá vàng nhẫn 4 số 9, động thái giảm giá mạnh của Công ty Bảo Tín Minh Châu khiến đơn vị này không còn là công ty có giá vàng nhẫn cao nhất thị trường. Công ty Bảo Tín Minh Châu 4 lần giảm giá vàng nhẫn với tổng mức 4,9 triệu đồng/lượng, mua vào còn 167,6 triệu đồng, bán ra 170,6 triệu đồng. Trong khi đó, Công ty Phú Quý giảm thêm 2 triệu đồng/lượng, nâng tổng mức giảm trong ngày lên 4 triệu đồng, mua vào còn 168 triệu đồng, bán ra 171 triệu đồng. Công ty SJC mua vào 167,8 triệu đồng, bán ra 170,8 triệu đồng…
Đầu giờ chiều 26.3, giá vàng thế giới giảm mạnh từ mức 4.522 USD mỗi ounce xuống 4.415 USD rồi sau đó phục hồi trở lại mức 4.456 USD/ounce. Giá kim loại quý thế giới hiện vẫn biến động trong biên độ rộng. Các nhà đầu tư vàng thế giới thực hiện bán vàng. Quỹ đầu tư SPDR đã bán ra 0,57 tấn vàng, lượng vàng nắm giữ xuống còn 1.052,42 tấn.
