Vàng tăng 11 triệu đồng chỉ trong vài ngày, liệu có phải tín hiệu của một cơn sóng mới?
Giá vàng trong nước đã tăng khoảng 11 triệu đồng/lượng chỉ sau vài ngày phục hồi từ đáy. Tuy nhiên, theo TS. Bùi Ngọc Sơn, đây chưa hẳn là tín hiệu xác nhận một chu kỳ tăng giá mới, bởi thị trường vàng vẫn đang chịu tác động đan xen từ lạm phát, lãi suất và chính sách tiền tệ của Mỹ trong giai đoạn tìm kiếm trạng thái cân bằng mới.
Ngày 20/6, giá vàng trong nước ghi nhận mức phục hồi mạnh sau giai đoạn điều chỉnh, tăng khoảng 11 triệu đồng/lượng chỉ trong hơn hai tuần và quay trở lại vùng 150–151 triệu đồng/lượng. Theo các chuyên gia, diễn biến này cho thấy thị trường đang trong quá trình thiết lập mặt bằng giá mới, song chưa đủ cơ sở để khẳng định đã hình thành một chu kỳ tăng mạnh kéo dài.
Trao đổi về triển vọng thị trường vàng tại chương trình “Fed rơi vào thế khó, vàng sắp biến động mạnh - Kịch bản 6.000 USD/ounce đang chờ?”, TS. Bùi Ngọc Sơn, nguyên Trưởng phòng Kinh tế quốc tế thuộc Viện Kinh tế Việt Nam và Thế giới, cho rằng để đánh giá chính xác xu hướng của vàng cần tập trung vào các yếu tố nền tảng, đặc biệt là lạm phát và chính sách tiền tệ của Mỹ.
Theo ông Sơn, lạm phát tại Mỹ hiện vẫn duy trì ở mức tương đối cao, khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chưa có nhiều dư địa để sớm hạ lãi suất. Trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ tiếp tục duy trì tăng trưởng tích cực, Fed cũng chưa chịu áp lực lớn phải chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng.
Điều này đồng nghĩa giá vàng hiện chưa sở hữu động lực đủ mạnh để bứt phá trong ngắn hạn. Tuy nhiên, thị trường cũng chưa xuất hiện những yếu tố có khả năng kéo giá vàng đi vào một xu hướng giảm sâu và kéo dài.
Phân tích thêm về mối quan hệ giữa lạm phát và vàng, TS. Bùi Ngọc Sơn cho biết lạm phát thường được xem là yếu tố hỗ trợ giá kim loại quý bởi vàng từ lâu được coi là công cụ bảo toàn giá trị tài sản. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, lạm phát tăng cao lại có thể gây sức ép lên giá vàng khi làm gia tăng kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục duy trì mặt bằng lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn.
Khi lãi suất ở mức cao, trái phiếu Chính phủ Mỹ trở nên hấp dẫn hơn đối với dòng vốn đầu tư. Trong khi đó, vàng là tài sản không tạo ra lợi suất hay dòng tiền định kỳ, khiến một phần nhà đầu tư có xu hướng chuyển vốn sang các kênh tài chính khác, qua đó tạo áp lực lên giá vàng.
Dù vậy, vị chuyên gia cho rằng yếu tố cần được theo dõi sát hơn là lợi suất thực của nền kinh tế. Trong trường hợp lạm phát tăng nhanh hơn tốc độ tăng của lãi suất, lợi nhuận thực từ các tài sản tài chính sẽ bị thu hẹp. Khi đó, vàng có thể lấy lại vai trò là kênh trú ẩn an toàn và bảo toàn giá trị tài sản đối với nhà đầu tư.
"Nói cách khác, lạm phát đang tạo áp lực lên vàng ở thời điểm hiện tại nhưng cũng có thể trở thành chất xúc tác cho một chu kỳ tăng giá mới trong tương lai", ông Sơn nhận định.
Theo đánh giá của chuyên gia, thị trường vàng hiện nay không đơn thuần trải qua một đợt tăng hoặc giảm mang tính ngắn hạn mà đang trong giai đoạn hình thành mặt bằng giá mới dưới tác động của nhiều yếu tố trái chiều.
Bên cạnh đó, kinh tế Mỹ vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức như nợ công gia tăng, thâm hụt ngân sách kéo dài và áp lực lạm phát chưa được kiểm soát hoàn toàn. Những yếu tố này khiến Fed đứng trước bài toán khó trong việc cân bằng giữa mục tiêu kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng kinh tế.
Nếu tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ quá chặt chẽ trong thời gian dài, nguy cơ tăng trưởng kinh tế suy giảm có thể xuất hiện. Ngược lại, việc nới lỏng chính sách quá sớm cũng tiềm ẩn rủi ro khiến lạm phát quay trở lại, đồng thời ảnh hưởng đến niềm tin đối với đồng USD.
TS. Bùi Ngọc Sơn cho rằng lịch sử thị trường tài chính cho thấy mỗi khi các nhà hoạch định chính sách rơi vào tình thế khó khăn trong việc lựa chọn giải pháp điều hành, vàng thường trở thành tài sản nhận được sự quan tâm lớn từ giới đầu tư. Đây cũng là một trong những nguyên nhân giúp giá vàng thế giới vẫn duy trì ở vùng cao lịch sử dù đã trải qua nhiều nhịp điều chỉnh đáng kể.
Trong bối cảnh hiện nay, các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư cần thận trọng trước những biến động ngắn hạn của thị trường vàng. Đồng thời, cần theo dõi sát các dữ liệu về lạm phát, diễn biến kinh tế Mỹ và định hướng điều hành lãi suất của Fed, bởi đây vẫn được xem là những yếu tố then chốt có khả năng quyết định xu hướng giá vàng trong thời gian tới.
Minh Tuyến
Theo Tạp chí Sở hữu trí tuệ & Sáng tạo (Đăng: 23/6/2026 | 15:15 )
